Хотя более высокие, чем ожидалось, данные по индексу потребительских цен оказали давление на рынок золота, спотовое золото достигло внутридневного минимума 2864,14 после публикации данных. Однако, поскольку Трамп, возможно, собирается подписать указ о взаимных тарифах, золото в конечном итоге восстановило все свои потери в течение дня. На данный момент золото котируется на уровне 2907,08.
Данные по индексу потребительских цен США за январь превзошли ожидания по всем направлениям, а трейдеры, торгующие краткосрочными процентными фьючерсами, снизили степень снижения процентной ставки Федеральной резервной системой в этом году примерно до 26 пунктов.
Трамп: может подписать указ о взаимных тарифах в среду по местному времени; может встретиться с Путиным в Саудовской Аравии; надеется немедленно закрыть Министерство образования;
Президенты США и Украины разговаривали по телефону около получаса, и обе стороны обсуждали возможность достижения мира между Россией и Украиной; президенты США и России разговаривали более часа, и Трамп заявил, что разговор был плодотворным. Обе стороны надеются положить конец конфликту между Россией и Украиной и договорились тесно сотрудничать и посещать страны друг друга.
Перед выступлением Пауэлла Трамп призвал Федеральную резервную систему снизить процентные ставки, заявив, что такой шаг дополнит предстоящую тарифную политику.
Слушания Пауэлла на второй день: последние данные показали, что инфляционное давление ослабло, но еще не достигло цели; существуют некоторые опасения по поводу ликвидности казначейских облигаций; до сокращения баланса еще предстоит пройти долгий путь; ФРС, возможно, придется корректировать процентные ставки в ответ на тарифную политику; она не хочет мешать банкам предоставлять криптовалютные услуги законным клиентам.
Республиканцы Палаты представителей опубликовали текст своего бюджетного предложения: повышение потолка долга на 4 триллиона долларов США, снижение налогов на 4,5 триллиона долларов США и сокращение расходов на 2 триллиона долларов США в течение 10 лет.
Индекс потребительских цен США за январь, опубликованный накануне, вырос больше, чем ожидалось. Спотовое золото продолжило восстанавливаться после краткосрочного снижения, закрывшись в течение дня выше отметки в 2900 долларов. Председатель Федеральной резервной системы Пауэлл подтвердил на слушаниях, что «задача по борьбе с инфляцией еще не решена, и необходимо сохранить ограничительную денежно-кредитную политику. Председатель ФРБ Атланты Бостик предсказал, что инфляция не вернется к целевому показателю в 2% до 2026 года». После публикации данных ожидания рынка процентных ставок по снижению процентных ставок в течение года также снизились с 40 базисных пунктов до 30 базисных пунктов, а индекс доллара США немного упал после роста.
Золото завершило однодневную коррекцию и сейчас стабилизируется выше $2900. С технической точки зрения, ценовой тренд предполагает, что длинная и короткая игра готова к старту. RSI 14-го числа остался в диапазоне перекупленности, но сгладился, что может указывать на то, что предыдущий рост продолжится после краткосрочной консолидации.
С другой стороны, после стабилизации на отметке в 2900 долларов основной уровень сопротивления находится на историческом максимуме в 2942 доллара. Подтвержденный прорыв необходим для проверки сопротивления на уровне 2950 долларов, за которым последует важнейшая отметка в 3000 долларов.
Однако, если он упадет ниже отметки в 2900 долларов, он может упасть до 2850 долларов. Последующие важные поддержки включают максимум цикла 31 октября, который был преобразован в поддержку от 2970 до 2800 долларов, и минимум колебания 2730 долларов 27 января.
Спотовое золото преодолело исторические максимумы на этой неделе и продвинулось дальше к отметке в 3000 долларов. Этот раунд роста был главным образом вызван опасениями рынка по поводу тарифной политики и сильным фундаментальным спросом на само золото.
Этот раунд роста начался в нижней части коррекции около $2650. Недавний рост означает, что официально начался новый этап роста. Предыдущая коррекция цен полностью завершилась после того, как председатель Федеральной резервной системы Пауэлл продемонстрировал очевидную ястребиную позицию, а индекс потребительских цен США в январе значительно превзошел ожидания.
Конечно, политика Трампа по введению 25%-ных тарифов на сталь и алюминий сыграла важную роль в росте золота. Тарифная политика усилила ожидания инвесторов по поводу рефляции в Соединенных Штатах, которая является основным фактором, стимулирующим спрос на золото как убежище. С середины декабря прошлого года совокупный рост цен на золото достиг 14%, демонстрируя почти параболическую восходящую траекторию.
Я считаю, что прорыв золота к отметке в 3000 долларов — лишь вопрос времени, и что прорыв произойдет раньше, чем ожидалось. Однако нам нужно быть бдительными: хотя золото в настоящее время имеет сильную фундаментальную поддержку, параболический тренд сам по себе таит в себе риск глубокой коррекции. Просто этот раунд подъема отличается от прошлого. Сильная логика, лежащая в основе, задержала появление возможностей для коррекции.
По сравнению с силой золота, я думаю, что инвесторам следует осторожно относиться к серебру. Поскольку его явно тормозит слабый промышленный спрос, рост цен гораздо слабее, чем рост цен на золото. Даже сильный рост в прошлом году не смог приблизиться к историческим максимумам. Расхождение тенденций между золотом и серебром точно отражает фундаментальные характеристики текущего рынка, который отдает предпочтение атрибутам безопасного убежища, а не промышленному спросу.
В последние месяцы на мировом рынке золота произошел необычайно резкий сдвиг. Лондон, традиционно главный мировой центр торговли золотом, сталкивается с острой нехваткой физического золота, в то время как запасы золота в Нью-Йорке выросли до рекордного уровня. Беспрецедентное изменение привело к значительным задержкам вывода средств из хранилищ Банка Англии, при этом время ожидания увеличилось с первых нескольких дней до восьми недель. Аналитики указали на два основных фактора, способствующих путанице: опасения по поводу потенциальных тарифов США на золото и возможности трансатлантического арбитража, возникающие из-за того, что цены на фьючерсы в Нью-Йорке выше, чем на лондонском спотовом рынке. Однако сами по себе эти объяснения не полностью отражают сложность этой трансформации.
В отличие от промышленных товаров, таких как сталь или алюминий, где торговые барьеры и протекционистская политика могут стимулировать внутреннее производство, золото работает в принципиально иной динамике. Позиция правительства США отражена в программе «Сделаем Америку снова великой», которая фокусируется на защите и оживлении промышленности США, а золото, как непромышленный актив, не будет напрямую влиять на эти отрасли. Реальность такова, что золото — это ограниченный ресурс, который нельзя искусственно увеличить или заменить, поскольку никакой уровень санкций или тарифов не может напрямую повлиять на добычу золота на конкретном руднике. Кроме того, Соединенные Штаты являются лишь пятым по величине производителем золота в мире и не имеют производственных мощностей для введения эффективных тарифов на золото.
Имеющиеся данные свидетельствуют о том, что потоки золота из Лондона в Нью-Йорк не обусловлены явно тарифными проблемами. Скорее, это отражает более глубокие финансовые стимулы, такие как возможности арбитража между лондонскими спотовыми ценами и фьючерсными контрактами в США, а также более широкую коррекцию рынка, вызванную покупками иностранных центральных банков и глобальной экономической неопределенностью.
Другое, более разумное объяснение дефицита золота в Лондоне заключается в том, что центральные банки, особенно в развивающихся странах, увеличивают свои покупки золота. Эти приобретения еще больше ограничили ликвидность в Лондоне, сократив доступность золотых резервов, используемых финансовыми учреждениями и трейдерами на сильном внебиржевом рынке Лондона. В отличие от предыдущих периодов, когда золото можно было легко рециркулировать, большая часть золотых слитков, отправляющихся сегодня из Лондона в Азию, приобретается этими странами и перемещается в хранилища за пределами западных финансовых сетей, что ограничивает его торговую доступность и усугубляет ограничения поставок. Сокращающиеся золотые резервы затрудняют получение доступного золота для трейдеров и финансовых учреждений, нарушая ликвидность и меняя традиционную картину рынка золота.
Но это не значит, что США не хранят физическое золото. Газета Financial Times недавно сообщила, что после выборов в США в 2024 году около 393 метрических тонн золота было переведено в хранилища COMEX, при этом уровень запасов увеличился почти на 75%, при этом лидируют три крупнейших банка COMEX (HSBC, JPMorgan Chase и Bricks). Однако это явление может быть более важным, поскольку аналитики говорят, что общие запасы могут быть выше, если принять во внимание дополнительные поставки золота в частные хранилища, принадлежащие крупным финансовым учреждениям.
Одним из наиболее важных факторов потока золота из Лондона в Нью-Йорк является растущие арбитражные возможности между двумя рынками. Фьючерсные контракты на золото COMEX торгуются с премией к лондонскому спотовому золоту с конца 2024 года, и эта закономерность повторялась в периоды перебоев в поставках и повышенного спроса инвесторов. Рынок объясняет премию по фьючерсам на золото COMEX отчасти логистическими ограничениями и неопределенностью. По мере того, как поставки золота в Соединенные Штаты набирают обороты, некоторые трейдеры пытаются упреждающе приобретать физические активы. Однако, несмотря на рост запасов золота в хранилищах COMEX, долгосрочные последствия этого изменения остаются неопределенными.
В целом, нынешняя нехватка золотых слитков в Лондоне и соответствующий рост запасов золота в Нью-Йорке знаменуют собой серьезный сдвиг на мировом рынке золота. Хотя первоначальные опасения по поводу тарифов США были в основном необоснованными, в игру вступают более глубокие финансовые силы, в том числе накопление золота центральными банками, арбитражные переводы и логистические ограничения.
После победы Трампа более 400 тонн физического золота было отправлено из Лондона на склады COMEX в Нью-Йорке, что привело к увеличению запасов золота COMEX на 75% (29,8 миллиона унций, или 926 тонн). Как всегда, ведущие СМИ отчасти объясняют большие потоки золота опасениями по поводу будущих тарифов на импорт золота, а также указывают на потенциальные арбитражные сделки между спотовыми ценами на золото в Лондоне и фьючерсными ценами в Нью-Йорке. Мы считаем, что за золотым бумом COMEX скрываются и более трагические факты.
Банкам после Базеля III потребуется больше выделенного/физического золота, чтобы соответствовать правилам Базеля. Это представляет собой явную и реальную угрозу продолжающемуся правовому манипулированию ценами на золото COMEX со стороны горстки золотых и TBTF банков, «слишком больших, чтобы обанкротиться». Эти банки поддерживают постоянную короткую позицию с использованием заемных средств посредством ежедневных коротких контрактов на золото (с высоким уровнем заемных средств). На протяжении десятилетий золото COMEX могло вести эту короткую игру, поскольку почти каждый фьючерсный контракт просто пролонгировался и фактически не был доставлен физически.
Но теперь игра изменилась. Участники COMEX по золоту больше не пролонгируют контракты и вместо этого требуют физической доставки золота (открытый интерес увеличился на 750%). Почему трейдеры вдруг стали искать поставки физического золота? Ответ прост: во времена кризиса мир доверяет физическому золоту гораздо больше, чем бумажным деньгам, цифровым валютам или казначейским облигациям. COMEX, безусловно, обеспокоена тем, достаточно ли физического золота, чтобы продолжать поддерживать короткие позиции. Искусственно меньше коротких сделок с золотом через фьючерсные контракты COMEX, что означает более высокие/справедливые цены на золото. Однако COMEX перезагрузила свои акции, так будет ли манипулирование ценами продолжаться?
Все зависит от того, какая часть новых резервов будет храниться в качестве резервов, а не в качестве транзитных пунктов для доставки контрагентам, которые теперь хотят, чтобы их золото в физической, а не бумажной форме было под их собственным контролем, а не находилось на складах COMEX. В конечном итоге, мировой спрос на золото вырастет, а предложение золота сократится, и оба этих фактора чрезвычайно позитивны для золота.